股票机构策略知识

1. 个股期权知识普及什么是保险策略一

误区一买入期权不需要风险管理
很多投资者刚接触期权的时候，一些普及期权知识的人会这样解说：期权是一个很好的投资工具，尤其是买入期权，有着期货无法比拟的优势，买入期权不仅投入的资金较少，而且不存在追加保证金的风险，亏损有限、潜在收益无限。有的普及期权知识的人员是期货公司工作人员，可能着重强调买入期权，风险有限、潜在收益无限这一特点。我们不否认期权这一特性，但是我们要理性对待这一特性：收益无限，这样的情况出现的概率有多高？
第一，收益无限是一个相对概念，而不是一个绝对概念。我们以豆粕期权为例。某投资者以30元/吨的价格，买入5月份到期、执行价格为2800元/吨的豆粕看跌期权，从风险收益角度分析，最大风险就是投入的权利金，为30元/吨，最大的收益为2770元/吨（豆粕价格跌至为0）。相对于最大损失30元/吨而言，潜在的2770元/吨收益是很大的，可以用无限来形容，但从绝对量上分析，仍是一个有限的数字。第二，这种极端情况发生的可能性有多大？我们仍以上述案例为例子，豆粕价格跌到0的可能性有多大？我们可以大胆地说，这种可能性是零，跌到1000元/吨之下的可能性也是极小的。因此，收益无限只是一个夸大的字眼，而不符合实际情况。有人会问，假如是买入看涨期权呢？就国内上市的两个商品期权而言，豆粕期货和白糖期货的价格出现过单边上涨的阶段性行情，但是绝对没有无休止的上涨，总会有一个价格峰值。因此，即便是买入看涨期权，收益也是有限的，无限只是一个理论上的概念。
买入期权风险有限的特点是否就意味着买入期权的投资者不需要风险管理呢？答案是否定的。买入期权投入的资金比较少，一次两次可以承受，不会伤筋动骨，有的投资者承受能力较强，十次二十次也可以承受，但是五十次以上呢？买入期权是为了以小博大，认为行情会朝着自己预期的方向运行，获得丰厚的回报。但是预期落空或行情运行弱于预期呢？是止损还是等待呢？期权是一种权利，买入期权的投资者寄希望于未来标的物价格出现趋势性行情或大幅波动，随着时间的消失，这种不确定性发生的可能性逐渐降低，期权的时间价值衰减加速。尤其是对于虚值期权，越接近到期日，越没有可能从平仓或行权中获利，即使到期为实值，也需要实值超过时间价值损失才可以获利。在买入期权后，期权价值下跌，投资者会陷入选择的困境。例如，某投资者以50元/吨的价格购买了一个月到期的白糖看涨期权。两周后，如果该期权的价值跌35元/吨，那么他是以35元/吨的亏损将其平仓，还是继续持有下去，寄希望于在剩下的两周内标的资产价格出现上升呢？如果及时平仓，那么就等于认输，承认自己判断错误，损失是确定的。如果等待下去，可能扭亏为盈，也可能亏损扩大，标的资产价格并没有出现足够的上涨，仍然会遭受损失。假如继续持有一周，虽然标的资产价格有可能出现上涨，但随着到期日的临近，期权的时间价值会迅速消失，这抵消了标的资产价格上涨所带来的收益。尽管接近了盈利，一旦市场出现逆转，期权的价值就会很快蒸发，最终导致亏损。因此，我们认为，买入期权应该积极地进行风险管理，在盈利无望的情况下，减少损失才是最明智的选择。减少损失等同于增加收益，可以为下一次的操作做准备。
买入期权风险有限，但是很多人并没有意识到，一次买入期权的损失是有限的，但是发生亏损的交易次数则可能是无限的。如果没有很好地制订交易计划，购买看涨或看跌期权可能给投资者带来巨大的心理压力和损失。
误区二期权杠杆高风险更高
一般而言，风险和收益成正比，收益越高，风险就越高。期权交易的潜在收益较高，那是否意味着期权交易风险也很高呢？期权交易高收益的原因是什么呢？
期权交易高收益的原因是期权具有更高的杠杆，其收益变化不是和标的物价格变化呈线性关系，而是非线性关系。当标的物价格上涨（下跌）时，看涨（看跌）期权的价格就会加速变化，变化幅度一般会超过标的物。就国内商品期权而言，其标的物是期货合约，期货是保证金交易，期权的权利金比例更低，因此杠杠更高。期货和实物交易的是物权，而期权交易的是买卖标的物的权利，不一定进行物权交易，这种交易具有更大的不确定性，因此是风险爱好者投资的乐园。
那么期权是否具有更高的风险呢？答案是否定的。对于买入期权而言，风险有限是公认的事实。对于期权卖出者而言，潜在风险是无限的，但是这种风险无限发生的可能性极低。从期权的使用范围而言，期权更多时候是为风险管理服务的，很多大型企业或机构投资者利用期权进行风险管理。例如，某大型贸易公司持有价值10万吨豆粕现货，认为豆粕价格未来上涨的可能性较大，但是又怕出现较大的利空消息，会使得现货库存价值受到损失。其既不想放弃豆粕价格上涨带来的收益，又不想承受价格大幅下跌带来较大的损失，于是就花费一定的权利金买入看跌期权，对豆粕库存进行完全套保，这等于为现货上了一道保险。对于该企业而言，豆粕如预期上涨，带来的收益远高于权利金，且即使出现较大下跌，损失也较为有限。
因此，期权虽然具有较高的杠杆性，但投资者所承受的风险决定于其如何使用期权。期权与其他资产的组合，不仅不会增加投资组合的杠杆水平，而且能够有效降低投资者所承受的风险，这也正是期权产品风险管理功能的体现。
误区三行情判断正确一定获利
很多投资者进行期权交易时，认为判断行情才是最重要的，只要标的物价格变动方向判断正确，就一定会获利。我们并不赞同这样的观点，因为有时即便判断正确，也不一定稳定盈利，甚至出现亏损。
对于期权价格而言，影响因素有多个，并不是只有标的物价格，还包括到期时间长短、执行价格高低、标的物价格波动率、无风险利率等因素，任何一个因素的变化都会导致期权价格发生变化。即使所有其他的影响因素都没有发生变化，只要时间不断衰减，期权的价格就会不断下跌，对于买入期权的投资者而言，就是不断在损失。即使行情判断正确，如果增加的内涵价值不高于流失的时间价值，期权的价格仍不会上涨。如果标的物价格的波动率也在下降，那么买入期权的投资者一般会出现亏损，因为标的物价格的波动率下降，意味着标的物价格大幅波动的可能性降低，未来的不确定性降低，期权就会加速贬值。
因此，在期权交易中要想获利，行情判断没有期货交易中那么重要，更多的是要考虑综合因素的影响，在标的物价格判断正确的情况下出现亏损的现象也比较正常，因为其他因素的影响超过标的物价格变化的影响。
误区四深度虚值期权回报率更高
在期权交易过程中，选择行权价格也较为重要。从行权价格与标的物价格关系分析，行权价格偏离标的物价格越远，期权价格越低。因此有的投资者认为，期权价格越低的合约，买入后潜在的回报率就更高。
深度虚值期权虚值程度较高，权利金比较便宜，这是公认的。但是我们更不能忽略一个事实：深度虚值期权很难变为实值期权，也就是说，深度虚值期权很难变成有内涵价值的实值期权。一般来说，期权交易了结的方式共有三种，一是到期行权，二是到期失效，三是提前平仓。从国际期权了结的历史数据看，有10%的期权到期行权，30%的期权到期失效，近60%的期权提前平仓。到期失效和提前平仓的期权也发挥了其“保险”功能，并非“没有价值”。投资者在接触期权之初，通常认为期权除了到期行权，就是到期失效，往往忽略了提前平仓是期权最主要的结束交易手段。
市场总是瞬息万变，期权投资者需要根据市场的实际情况，不断调整自己的交易策略。即便是使用期权作为“保险”的套保者，也应该根据市场调整“保险”的数量，这是近60%的期权合约以平仓方式结束交易的原因。这些提前平仓的期权交易在存续期内为标的物资产提供了保护，充分体现了自身作用，绝非“没有价值”。诚然，在持有到期的期权中，仍有30%的合约到期失效，但这并不意味着这些期权“没有价值”。期权是标的物的价格“保险”，它们为投资者规避风险的同时保留了盈利空间。美国国会曾在期权发展初期质疑，大量期权合约到期失效，不能发挥实际作用，期权业内专家以一个精彩的比喻打消了国会的顾虑：投资者购买期权就好似人们为房屋购买了火灾保险，保险期内火灾没有发生，保险没有赔付，能说保险没有价值吗?期权与保险一样，是为投资活动提供一种安全保障。
因此，深度虚值期权价格更低，潜在杠杆更高，但是持有到期实现盈利的可能性较低，期权的了结方式更多的是提前对冲平仓，因此在选择期权合约时，适当虚值即可，没有必要一定要选择深度虚值期权，否则很容易“竹篮打水”。
误区五用技术分析制定交易策略
无论是股票二级市场，还是期货市场，总不缺少技术分析流派，期权市场也存在这样的一批投资者。用传统的技术分析进行期权交易，这样做是否能像在期货或股票上获得较好的效果呢？
单纯用传统技术分析，来制定期权交易策略，是不全面的。第一，国内商品期权的标的物是期货合约，可谓是金融衍生品中的衍生品，价格变化一般不存在规律性变化，传统技术分析的作用是间接的，即通过技术分析判断标的期货价格走势，然后通过标的期货走势判断期权价格涨跌，这中间的传递效果大打折扣，效果不一定明显。这也提醒投资者，在进行期权交易时不要过分依赖技术分析。第二，影响期权价格的因素较多，除了标的期货物价格，还有执行价格、波动率、到期时间、无风险利率等诸多因素，这使得期权价格变化复杂，期权K线比较凌乱，也使得依赖于K线的技术指标失去意义。单纯用标的物价格这一影响因素去预测整体因素带来的影响，以偏概全，会导致预测的准确率大大降低。
那么，分析标的物价格走势对于期权交易是不是一点用也没有呢？也不尽然。在期权交易策略制定的过程中，如果投资者在使用简单的支撑位、阻力位的同时，结合历史波动率和隐含波动率进行分析，也可以使用逆向心理分析，那么交易效果可能更好。
误区六重行情判断轻风险管理
期权交易需要对标的物价格走势进行预判，但是这是否是期权交易的主要准备工作呢？在交易的时候，是重点关注行情研判还是风险管理呢？
我们认为风险管理和行情研判同等重要，需要两手抓，不能忽略任何一方。
对进行期货交易而言，不论是投机还是套利，要想获利，前提是需要对行情做出正确判断。当然这也是投资者最难办到的一点，也就造成了市场上普遍认知的“期货赚钱不容易”的观点。期权挂牌上市之后，一些投资者依然难以摆脱预测行情的热衷。但是除了标的价格外，期权价格还受到执行价格、波动率、到期时间、无风险利率四种因素影响，单纯依赖行情判断交易期权，则忽略了波动率和到期时间对期权价格的影响。期权定价理论表明，波动率和到期时间对期权价格的影响是巨大的。这就使得一些偏重行情判断的投资者交易结果达不到预期，从而产生困惑，因为没有重视期权交易中的风险管理。
任何交易都需要风险管理，期权尤其要注重风险管理。买入期权的有限亏损假象常常导致投资者忽略风险管理，而卖出期权的时间衰减收益又令投资者不愿意去做风险管理，正是这些心理令期权交易者屡屡受挫。对成熟的期权投资者来说，何时进场并不是特别重要，持仓中的仓位调整，即风险管理才关乎其盈利，这是由期权非线性结构以及灵活多变的特征决定的。一旦出现风吹草动，交易者能够快速通过调整仓位来改变损益结构，适应新的变化。以买入看涨期权为例，投资者买入一手平值看涨期权，期待价格上涨，而标的价格一旦下跌，则交易出现亏损，此时若将该头寸组合转换为一组垂直价差交易，在不增加成本的基础上，降低了损益平衡点，对提高交易绩效是大有裨益的。除非投资者对未来行情十分有信心，否则，墨守成规地坚定持有原始头寸，在大多数情况下很难取得较好的投资效果。（来源：期货日报）

扩展阅读：【保险】怎么买，哪个好，手把手教你避开保险的这些"坑"

2. 股票短线投资策略是什么

在股市上做短线是很难的。从整体来说，中国股市的真正赢家是那些一年中只做一二次波段行情的投资者。而短线投资者在股市上来也匆匆，去也匆匆，往往容易失误。短线的风险并非出自短线本身，主要来自操作失误。

股市是一个高风险市场，特别是中国股市是从大涨和暴跌中走过来的，投资者必须要有良好的心态，不因某次获利冲昏头脑，也不为某次的失败或套牢而懊悔。作为短线投资者，要调整好心态，不要期望太高，也就是说，戒贪，控制住自己的欲望，设立好止损点。做短线，通常来说，如某一板块刚启动时，可立即追进，第二天高开时抛掉赚5%以上的利润不成问题。但如果发现不妙，第二天也要坚决出售，即使是低于购进价也要出手以免陷得更深。因为散户的资金是有限的，一旦被套，再便宜的也无法回升。要知道在所有的股民中，只有少数人能卖到最高价，同样也只有少数人能买到最低价，大多数人只能顺势而为。

短线操作要具备良好的心理素质，该出手时就出手；否则，得不偿失。

现在的股市呈分化格局走势，不是所有的股票都上涨，也不是所有的股票都下跌。今天是高科技板块上涨，明天可能会轮到资产重组板块上涨了，后天也许是绩优板块……总是不断变化的，只要方法得当，做到胆大心细，就能把握住短线机会。看准了的就要果断出手，决不拖拖拉拉，失去机会。

短线投资本身具有非凡的魅力，短线机会更是层出不穷，但关键是掌握好选股技巧。

1.突发行情选股法

近几年来股市每年都有几次突发性行情，在这种喷发式行情面前，抓住机会就意味抓住了金钱。大势向上涨，总有某些板块或个股领先于大势，如一些套牢的庄家股，题材还没有完全发挥的板块，筹码集中在机构的个股、借题发挥的上市公司等，这些个股或板块扩张的能力会更大一些。选准这样的股票，就能跑在大势的前面。

2.尾市抢盘选股法

股市是不会寂寞的，在行情景气时，经常尾市发力，量增价升，个股全线飘红，在这样的机遇面前，只要勇敢追进，次日惯性冲高时出货，一般会有所收获。

3.新股板块选股法

新股上市前，券商为了使新股上市顺利，一般对同板块股票拉高。每次新股上市前，与之关联的板块均会成为市场热点，投资者在新股上市前果断买进新股关联板块的股票，待新股上市前出售为佳。如果新股还能高开高走，与之相关的股票就能走高，但这种情况是非常少的。

3. 股票交易基本知识

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4. 高手教我几招向别人推荐股票的策略！

这可不是学一两招就能做到的,除了有相应的知识储备,还要有相当的分析洞察力和政策敏感度。
首先,你要先明确你的客户操盘习惯:
1.是做长线,还是中线、短线?
2.他是否能坚持自己的操作计划,如会不会临时不做长线改做短线;或意志不坚定,容易受大盘波动改变投资方向等。
3.要明白技术面分析、政策面分析、基本面分析的组合运用,以及对长、中、短线操作的指导作用的异同,有针对性地运用分析方法。一般来说,基本面分析、政策面分析较适合中、长线分析,技术分析则对短线较好用,但也应该综合运用其他分析方法。
具体来说,先介绍一个技术分析的简单技巧:(运用BOLL线指标)
1.先看大盘,用月K线BOLL线指标看,如果K线离BOLL线下轨较近(当然越近越好),而下轨并不往下运行,则大盘长线上涨行情较有可能,可以长线重仓买入;中轨附近,既可能是上升压力位也可能是下跌支撑位,则建议上升至此则半仓卖出,下跌则半仓买入,当然量的多少自己可把握;上轨附近,则上涨空间已有限,一般建议离场,长中短线均不宜。
2.然后,用大盘周K线BOLL线指标,依上法分析大盘中线投资机会。
3.用日K线(甚至60、30、15、5、1分钟K线)BOLL线指标来分析大盘短线投资机会。
4.在确定大盘投资机会之后,再针对个股用月K线BOLL线指标,依上法分析其长线投资机会;用周K线BOLL线指标分析其中线投资机会;用日K线(或其他分钟K线)BOLL线指标分析其短线投资机会。
这样,你就大致了解一个股票是否有投资价值,及有多大价值,采取何种操作手段。
这只是技术分析的一个技巧,有其局限性,即也可能有误判。这时,如果能在政策面、基本面分析上做补充,对提高准确率有帮助。如十二.五计划出台,寻找政策扶持产业投资;美元贬值,推动资源、能源及以美元结算的大宗商品价格上涨,则带来资源能源板块的投资机会;企业财务分析,明确未来业绩有增长,并估算出其增长的比率,以此大致确定每股收益及股价上升的空间。
这里只能简单地介绍一下推荐股票及建议操作手段的流程和方法的一种,可供参考。

5. 股市中的机构专用是什么意思

新交易规则规定，机构席位是指基金专用席位、券商自营专用席位、社保专用席位、券商理财专用席位、保险机构专用席位、保险机构租用席位、QFII专用席位等机构投资者买卖证券的专用通道和席位。

(5)股票机构策略知识扩展阅读：

股市指数：

股市指数是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。由于股票价格起伏无常，投资者必然面临市场价格风险。对于具体某一种股票的价格变化，投资者容易了解，而对于多种股票的价格变化，要逐一了解，既不容易，也不胜其烦。

为了适应这种情况和需要，一些金融服务机构就利用自己的业务知识和熟悉市场的优势，编制出股票价格指数，公开发布，作为市场价格变动的指标。

投资者据此就可以检验自己投资的效果，并用以预测股票市场的动向。同时，新闻界、公司老板乃至政界领导人等也以此为参考指标，来观察、预测社会政治、经济发展形势。

这种股票指数，也就是表明股票行市变动情况的价格平均数。编制股票指数，通常以某年某月为基础，以这个基期的股票价格作为100，用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算出升降的百分比，就是该时期的股票指数。

投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的变动趋势。并且为了能实时的向投资者反映股市的动向，所有的股市几乎都是在股价变化的同时即时公布股票价格指数。

6. 试述选择股票的基本策略

股票价格涨跌的根源：股票价格的涨跌，简单来说，供求决定价格，买的人多价格就涨，卖的人多价格就跌。影响股市涨跌的原因是多方面的，有关股市的政策面、基本面、技术面、资金面、消息面等，是利空还是利多，升多了会有所调整，跌多了也会出现反弹，这是不变的规律。投资者的心态不稳也会助长下跌的，还有的是对上市公司发展预期是好是坏，也会造成股票价格的涨跌。也有的是主力洗盘打压下跌，就是主力庄家为了达到炒作股票的目的，在市场大幅震荡时，让持有股票的散户使其卖出股票，以便在低位大量买进，达到其手中拥有能够决定该股票价格走势的大量筹码。直至所拥有股票数量足够多时，再将股价向上拉升，从而获取较高利润，从而在股票市场行情当中留下人为操纵的痕迹。
（一）【影响股市的相关因素，未来走势的预测办法】 1、造成股票价格涨跌的最直接的原因是，简单来说，供求决定价格，买的人多价格就涨，卖的人多价格就跌。形成股市、股票个股涨跌的原因是多方面的。 2、从深层次来说，影响股市走势、个股行情的是政策面、基本面、技术面、资金面、消息面的因素，以及上市公司的经营业绩、成长性等因素，它们分别是利空还是利多。 3、股指和股价升多了会有所调整，跌多了也会出现反弹，这是不变的规律。 4、投资者的心态不稳也会助长下跌的，还有的是对上市公司经营业绩的未来发展预期是好是坏，也会造成股票价格的涨跌。 5、也有的是主力洗盘打压下跌，就是主力庄家为了达到炒作股票的目的，在市场大幅震荡时，让持有股票的散户使其卖出股票，以便在低位大量买进廉价筹码，达到其手中拥有能够决定该股票价格走势的大量筹码。直至所拥有股票数量足够多时，再将股价向上拉升，从而获取较高利润。 6、股票软件走势图之中的K线系统、均线系统、各种技术指标，也可以做为研判、分析、预测市场行情、未来走势的技术性工具。 除此之外，如果股价处在反弹高位时，KDJ 指标一般来说也会同时处在高位，但是，在高位之下再经过整理蓄势之后，不排除还会有更高的反弹高点；如果股价处在回调的低位，一般来说，这时的KDJ指标也将会处在低位，但是并不能排除还会有更低的低点。 因此来说，要研判股市未来走势和个股走向，就必须关注市场的基本面、资金面，还可以借助一两个习惯常用的技术指标，结合均线系统、成交量，以及日K线这些技术形态一起来看，才会有更大的可靠性。
（二）【后市将会有升值空间更大的潜力股的预测办法】： 一是属于短期的强势股，有短期的热点题材更好； 二是落后的大盘、超跌后有着强烈补涨要求的、底部缩量的个股； 三是成交量前日并没有放大，股价在其底部蛰伏长期低迷的个股，这表明有投资机构在其底部默默吸筹，这意味着该股将会在其成交量放大的情况下，从而出现大涨； 四是关注当下买入意愿踊跃，成交量将会大幅放大的个股； 五是该上市公司的经营业绩尚好，而又是流通盘小、收益率高、动态市盈率低的个股； 六是在一般情况下，当KDJ、MACD、RSI等技术指标处在高位时，股价一般是同步处在反弹走高的高位，为卖出的时机；当这些技术指标处在低位时，股价一般是处在回调的低位，为买入的时机（这就为我们研判分析和预测推算，提供了可能）。 七是如果有可能和有机会，还可以扑捉白马股和黑马股的牛股，就会有很大的升幅和很不错的收益。 八是由于要在股市中赚到钱，就必须扑捉市场中处在上升通道的强势股，或者在股票回调到低位时，再做逢低的介入，然后在其后市的上涨和回升后，才能够有所斩获和获利。 （三）【还要区分开股票走势当中的两种基本技术形态】： 走势图中的上行通道，又称作上升通道。处在上升通道的行情时，价格的日K线运行在一条整体趋势向上的带状区域里，每一个波段的反弹高点将会高于前一个反弹高点，每一个波段的回调低点也将会高于前一个低点，这样的走势，也可以一般地被称作震荡上行，这表明走势较强；
走势图中的下行通道，又称作下降通道。处在下降通道的行情时，价格的日K线运行在一条整体趋势向下的带状区域里，而每一个回调的低点将会低于前一个低点，反抽的高点也将会同步地低于上一个反抽的高点。这样的走势，也可以一般地被称作震荡走低，这表明走势偏弱。
但是，在实际的情况上，上升通道和下降通道往往会、或者有可能会构成一个复合的结构，也就是在大的上升通道当中可能会包含了小的、阶段性的下降通道，而在大的下降通道之中有可能包含着小的、阶段性的上升通道。因此来说，对于这两者不宜一概而论，或者去做简单地对待。 上升通道在升幅很大了之后，趋势将会转弱，就将会进入下降通道，开始震荡走低；下降通道在跌幅很大了之后，就将会趋势开始转强，转入重回升势的上升通道震荡上行。 除此之外，还有横向箱体的上轨和下轨。股指和股价处在箱体上轨时，就将会走弱回调；处在下轨时，就将会走强回升，或者反弹。 另外，如果股价处在反弹高位时，KDJ 指标一般来说也会同时处在高位，但是，在高位之下再经过整理蓄势之后，不排除还会有更高的反弹高点；如果股价处在回调的低位，一般来说，这时的KDJ指标也将会处在低位，但是并不能排除还会有更低的低点。因此来说，研判股市走势和个股走向，就必须结合政策面、消息面、基本面、资金面、资金面、均线系统、成交量，以及日K线这些形态一起来看，才会有更大的可靠性。

7. 股票的选择策略有哪几种

第一种：不同情绪阶段有不同的操作特点和策略。对于投资者来说，买股票都是需要买主流人气股的，对于转折时低吸人气股的恐慌杀跌，买转势板。第二种：买股、选股的时候要做到：手中有股，心中无股。不要受手里现有的股票干扰，不能局限于自选股，要看当时整个市场资金选择的主流热点中的最强股。第三种：关于赔钱的交易分析。第四种：跟随。这个指的就是，不见买入信号不买入，投资者一定要跟随果断的买在启动点，因为敢于预判的资金都是有能力去引导，当预判偏离了预期的时候，可以四处点火去修正，所以在股市中的操作，就要看资金的动向，跟随市场资金是不会出错的。第五种：在新题材出现的第一天第一时间买入龙头或龙二。作为投资者来说要买进超预期的真正强的股票，打有溢价的板。在新题材出现的第一天，第一时间买入龙头或者龙二最安全，第二天往往高开，龙头甚至一字板涨停，第二天的溢价最高，而不是溢价兑现的板，板块高潮第二天买跟风股，就属于第一天涨停的溢价兑现。

8. 选择股票需要哪些方面知识

第一节 选股的基本策略

如何正确地选择股票，100多年来人们创造出各种方法，多得使人感觉目不暇
接，但是不论有多少变化，可以归纳为基本的几种投资策略。

一、 价值发现：
是华尔街最传统的投资方法，近几年来也被我国投资者所认同，价值发现方法
的基本思路，是运用市盈率、市净率等一些基本指标来发现价值被低估的个股。该
方法由于要求分析人具有相当的专业知识，对于非专业投资者具有一定的困难。该
方法的理论基础是价格总会向价值回归。

二、 选择高成长股：
该方法近年来在国内外越来越流行。它关注的是公司未来利润的高增长，而市
盈率等传统价值判断标准则显得不那么重要了。采用这一价值取向选股，人们最倾
心的是高科技股。

三、 技术分析选股：
技术分析是基于以下三大假设：(1) 市场行为涵盖一切信息；(2)价格沿趋势变
动；(3) 历史会重演。在上述假设前提下，以技术分析方法进行选股，通常一般不
必过多关注公司的经营、财务状况等基本面情况，而是运用技术分析理论或技术分
析指标，通过对图表的分析来进行选股。该方法的基础是股票的价格波动性，即不
管股票的价值是多少，股票价格总是存在周期性的波动，技术分析选股就是从中寻
找超跌个股，捕捉获利机会。

四、 立足于大盘指数的投资组合（指数基金）：
随着股票家数的增加，许多人发现，也许可以准确判断大势，但是要选对股票
可就太困难了，要想获取超过平均的收益也越来越困难，往往花费大量的人力物
力，取得的效果也就和大盘差不多、甚至还差，与其这样，不如不作任何分析选
股，而是完全参照指数的构成做一个投资组合，至少可以取得和大盘同步的投资收
益。如果有一个与大盘一致的指数基金，投资者就不需要选股，只需在看好股市的
时候买入该基金、在看空股市的时候卖出。由于我国还没有出现指数基金，投资者
无法按此策略投资，但是对该方法的思想可以有借鉴作用。
上述策略，主要是以两大证券投资基本分析方法为基础，即基本分析和技术分
析。由上述的基本选股策略，可以衍生出各种选股方法，另外随着市场走势和市场
热点不同，在股市发展的不同阶段，也会有不同的选股策略和方法。此外，不同的
人也会创造出各人独特的选股方法和选股技巧。

zx0430 04-9-5 12:06

第二节 基本分析选股

基本分析选股，即对拟投资公司的基本情况进行分析，包括公司的经营情况、
管理情况、财务状况及未来发展前景等，由研究公司的内在价值入手，确定公司股
票的合理价格，进而通过比较市场价位与合理定价的差别来确定是否购买该公司股
票。

一． 公司所处行业和发展周期
任何公司的发展水平和发展的速度与其所处行业密切相关。一般来说，任何行
业都有其自身的产生、发展和衰落的生命周期，人们把行业的生命周期分为初创
期、成长期、稳定期、衰退期四个阶段，不同行业经历这四个阶段的时间长短不
一。一般在初创期，盈利少、风险大，因而股价较低；成长期利润大增，风险有所
降低但仍然较高，行业总体股价水平上升，个股股价波动幅度较大；成熟期盈利相
对稳定但增幅降低，风险较小，股价比较平稳；衰退期的行业通常称朝阳行业，盈
利减少、风险较大、财务状况逐渐恶化，股价呈跌势。因此公司的股价与所处行业
存在一定的关联。
通常人们在选则个股时，要考虑到行业因素的影响，尽量选择高成长行业的个
股，而避免选择夕阳行业的个股。例如我国的通信行业，近年来以每年30％以上
的速度发展，行业发展速度远远高于我国经济增长速度，是典型的朝阳行业，通信
类的上市公司在股市中倍受青睐，其市场定位通常较高，往往成为股市中的高价贵
族股。另外象生物工程行业、电子信息行业的个股，源于行业的高成长性和未来的
光明前景也都受到热烈追捧。
上市公司的股价，更多地是受到其自身发展水平和盈利能力的影响。任何一家
公司，与行业发展周期相仿，也存在自己的生命周期，同样也可以划分为初创期、
成长期、稳定期和衰退期。以家电行业的四川长虹为例，从初创到打出自己的知名
品牌，之后经历了11年的高速成长期，目前已进入成熟期，它的股价，也在几年
中经历了十余倍的狂飚后稳定下来。又如沪市中的大盘股新钢矾，虽然属于被认为
是夕阳行业的钢铁行业，但是由于自身良好的经营和管理水平，98年实现了净利
润增长超过100％的骄人业绩，说明夕阳行业中照样可以出现朝阳企业。以上事实
表明，行业发展周期和公司自身的发展周期有时可能差别很大，投资者在选股时既
要考虑行业周期，又要具体问题具体分析。
在我国，由于公司的一般规模较小，抗风险能力较弱，企业的短期经营思想比
较浓厚，要想获得长期持续稳定的发展难度较大 ，上市公司中往往昙花一现者较
多，这从某种程度上增大了选股的难度。

二． 公司竞争地位和经营管理情况分析
市场经济的规律是优胜劣汰，无竞争优势的企业，注定要随着时间的推移逐渐
萎缩及至消亡，只有确立了竞争优势，并且不断地通过技术更新、开发新产品等各
种措施来保持这种优势，公司才能长期存在，公司的股票才具有长期投资价值。决
定一家公司竞争地位的首要因素是公司的技术水平，其次是公司的管理水平，另外
市场开拓能力和市场占有率、规模效益和项目储备及新产品开发能力也是决定公司
竞争能力的重要方面。对公司的竞争地位进行分析，可以使我们对公司的未来发展
情况有一个感性的认识。除此之外，我们还要对公司的经营管理情况进行分析，主
要从以下几个方面入手：管理人员素质和能力、企业经营效率、内部管理制度、人
才的合理使用等。
通过对公司竞争地位和经营管理情况的分析，我们可以对公司基本素质有比较
深入的了解，这一切对投资者的投资决策很有帮助。

三． 公司财务分析
如果说，对公司的竞争地位和经营管理情况进行的分析，主要是定性分析，那
么对公司财务报表进行的财务分析则是对公司情况的定量分析。本书在第五章中已
对详细介绍了公司财务分析的方法，此处就不再重复。

四． 公司未来发展前景和利润预测
投资者可以综合分析公司各方面情况，对公司的未来发展前景作一基本估计，
分析方法主要从上面介绍的几方面加以考虑。另外还可通过对公司的产品产量、成
本、利润率、各项费用等各因素的分析，预测公司下一期或几期的利润，以便为公
司的内在价值作一定量估计。这项工作由于专业性较强，一般由专业分析师进行。
普通投资者虽然对利润预测难度较大，仍然可以根据自己掌握的信息作一大概的估
计，对于选股的投资决策不无裨益。

五．发现公司已存在或潜在的重大问题
在选股时，除对公司其它各方面情况进行详细分析外，我们还必须通过对公司
年报、中报以及其它各类披露信息的分析，发现公司存在的或潜在的重大问题，及
时调整投资策略，回避风险。由于各家公司所处行业、发展周期、经营环境、地域
等各不相同，存在的问题也会各不相同，我们必须针对每家的情况作具体的分析，
没有一个固定的分析模式，但是一般发生的重大问题容易出现在以下几方面：
1． 公司生产经营存在极大问题，甚至难以持续经营
公司生产经营发生极大问题，持续经营都难以维持，甚至资不抵债，濒临破产
和倒闭的边缘。
2． 公司发生重大诉讼案件
由于债务或担保连带责任等，公司发生重大诉讼案件，涉及金额巨大，一旦债
务成立并限期偿还，将严重影响公司利润、对生产经营将产生重大影响，对公司信
誉也可能受到很大损害。更为严重的公司还可能面临破产危险。
3．投资项目失败 ，公司遭受重大损失
公司运用募股资金或债务资金，进行项目投资，由于事先估计不足、或投资环
境发生重大变化、或产品销路发生变化、或技术上难以实现等各种原因，使得投资
项目失败，公司遭受重大损失，对公司未来的盈利预测发生重大改变。
4．从财务指标中发现重大问题
从一些财务指标中可以发现公司存在的重大问题。(1) 应收帐款绝对值和增幅
巨大，应收帐款周转率过低，说明公司在帐款回收上可能出现了较大问题；(2) 存
货巨额增加、存货周转率下降，很可能公司产品销售发生问题，产品积压，这时最
好再进一步分析是原材料增加还是产成品大幅增加；(3) 关联交易数额巨大，或者
上市公司的母公司占用上市公司巨额资金，或者上市公司的销售额大部分来源于母
公司，利润可能存在虚假，但是对待关联交易需认真分析，也许一切交易都是正常
合法的；(4) 利润虚假，对此问题一般投资者很难发现，但是可以发现一些蛛丝马
迹，例如净利润主要来源于非主营利润，或公司的经营环境未发生重大改变，某年
的净利润却突然大幅增长等，随着我国证券法的实施及监管措施的俞加完善，这一
困扰投资者的问题有望呈逐渐好转趋势。
实例：琼民源（0508），96年公司业绩发生突变，净利润由95年的38万跃升
至4.85亿元，每股收益高达0.87元。该股是96年和97年初的明星股，一年多时
间里股价翻几番，以火箭般的速度一跃成为高价绩优股，一时该股跟风者众，许多
股民以持有琼民源为时尚。然而细心的投资者会发现一些重大的可疑之处，该公司
96年的主营业务利润仅39万元，而其它业务利润却高达4.41亿元，投资收益也有
3015万元，这样一种收益结构不能不让人对该公司打上一个大问号。果然由于虚
假利润等问题，该股自97年3月1日开始停牌，共计长达两年多的时间。该股的
投资者所遭受的资金损失和心灵上的伤痛无疑是巨大的，而假如当初投资者将该公
司列入问题公司行列，敬而远之，则结果将不会这般惨痛。（虽说最后政府介入圆
满地解决了琼民源事件，对于中小投资者来说仍应引以为戒）
总之，投资者对选择问题公司股票必须持慎之又慎的态度，最好是敬而远之，
回避问题股应是运用基本分析方法所坚持的基本原则。

六．结合市盈率指标选股
运用基本分析方法，我们可以通过每股盈利、市盈率等指标，并综合考虑公司
所在板块、股本大小、公司发展前景等因素，确定公司的合理价格，如果价格被低
估，则可作为备选股票，择机买入。
在此方法中，市盈率是最重要的参考指标，究竟市盈率处在什么位置比较合
理，并没有一个绝对的标准，各个国家和地区的平均市盈率差距也很大，欧美国家
股市平均市盈率经常保持在20倍左右，日本则在很长一段时间内高居60倍以上。
近几年来，我国沪深股市的平均市盈率水平在30－50倍的范围内波动，一般来
说，30倍左右是低风险区，50倍左右是高风险区。
从投资价值的角度分析，假如我们把一年期的银行存款利率作为无风险收益
率，那么在股市中高于这一收益率的收益水平就是我们可以接受的，例如我们以目
前的一年期银行存款利率3.78% 所对应的市盈率26.5倍，作为判断股票投资价值
的标准，低于这一市盈率水平的股票，就可以认为价值被低估、具备了投资价值。
然而如果仅从这一角度去考虑问题，我们必然要犯错误，因为市盈率受一些因素的
影响巨大。
首先，市盈率水平与公司所处行业密切相关。例如，生物医药行业作为高成长
行业，其市场定位一直很高，动辄50－60倍的市盈率并不鲜见；97年的大牛股深
科技，作为电子信息行业的龙头股，市盈率曾高达70倍；而曾极度不被人看好的
钢铁板块个股，市盈率常常在10倍左右徘徊。
其次，市盈率还受股本大小和股价高低的影响。一般说，股本越小的股票越受
青睐，其市场定位和市盈率越高，有人将此成为小公司效应，美国的Baze 1981年
最早研究了这种现象，他将纽约股票交易所的上市股票分为5类，发现最小一类的
公司股票平均收益率要高出最大一类的股票平均收益率达 19.8%。据笔者的观察，
我国的小公司效应更为明显，并且呈现不同的特点，由于非流通股的存在，市盈率
更多地是与流通股的联系紧密。另外，偏爱低价股是我国股市的一大特色，股价越
低，市盈率越高，有时每股收益才几分钱的股票，股价达到5、6元还被认为便
宜，这一价值取向不能说是成熟市场的表现，但在目前，在判断市盈率的高低时，
我们还必须考虑到这一因素的影响。
此外，公司高成长与否，对市盈率有重大影响。俗话说，买股票就是买公司的
未来，一个对未来有良好预期的个股，其股价自然就高。公司未来前景越好，成长
性越高，市盈率水平就越高。那么如何衡量这一因素呢，我们在此引入动态市盈率
的概念，从市盈率的公式可以看出，市盈率是股价与每股收益的比值，每股收益的
变化，使市盈率向相反方向变化，由每股收益的不同，我们可以计算出3种市盈
率，即市盈率Ⅰ，市盈率Ⅱ，市盈率Ⅲ。
市盈率Ⅰ＝考察期股价 / 上年度每股收益
市盈率Ⅱ＝考察期股价 / 中期每股收益 ×2
市盈率Ⅲ＝考察期股价 / 预期本年每股收益
市盈率Ⅰ是基于假设企业考察期每股收益与上年每股收益相同，而上年每股收
益实际上不能真实地反映企业当前的实际经营情况和获利能力，因此该市盈率不能
真实地反映实际市盈率水平，其作用也就大打折扣，例如一只市盈率Ⅰ为100倍的
股票，若其利润增长1倍，则实际市盈率就降到50了，反之，一只市盈率Ⅰ仅20
倍的股票，若其盈利能力大幅滑坡，则其市盈率就大大提高了。中期业绩公布后，
许多人用市盈率Ⅱ来选择股票，缺陷也是明显的，公司上半年的收益不等于全年的
收益，有时还差距很大。由于企业的未来每股收益较难预测，不确定因素太多，市
盈率Ⅲ很可能与实际情况有很大出入，但是无论如何，它是人们经过综合分析公司
的情况，得出的结论，具有很大参考价值。 3种市盈率虽然各有不足，毕竟是投资
的重要依据，我们将3种市盈率结合起来考虑问题就会更加全面。
从以上分析可以看出，市盈率受多种因素影响，因此要辩证地看待市盈率，而
且应该把市盈率和成长性结合起来考虑。在成长性类似的企业中，应选择市盈率低
的股票，若一个企业成长性良好，即使市盈率高些也还是可以介入。

选择高成长股实例：中兴通讯
中兴通讯是一家通信行业领域的企业，97.11月上市，上市后一直定位较高，
股价在20几元徘徊。98年初公布97年度报告，每股收益0.46元。年报公布后该
股并没有大幅下跌，仅最低调整至21元、市盈率45倍时，即开始一波上扬行情，
股价最高升至37.88元，按97年业绩计算，市盈率高达80倍。其原因就是投资者
对该公司的未来前景普遍看好，预测到它98年度会保持高速增长的势头。果然，
随后公布的该股98年业绩为0.47元/股，98年度全年业绩在10送3扩股后还达到
0.97元/股，公司净利润增长100％以上，至此该股的市盈率大幅下降。假如有一个
投资者在97年初，经过对公司基本面情况的认真分析，认定该公司正处于高速发
展阶段，98年利润增长有望达到100％，即98年度可望达到每股收益0.90元，当
时的股价为21－24元，按97年业绩计，市盈率Ⅰ为45－－52倍，但是市盈率Ⅲ
仅23－27倍，而当时市场上对高科技股的定位可达市盈率35－40倍，即预计该股
的价格有可能达到36元，这时的股价与预计价格相差很大一段空间（50％左
右），投资价值显现，即使预测有一定的偏差仍然不会导致亏损，市场风险较小，
这时如果该投资者果断买入，在98年的最后一天卖出，可获利60％。

zx0430 04-9-5 12:07

第三节 技术分析选股

在股市投资实战中，运用公司基本面情况选股的方法，主要适用于专业投资
者，对广大中小投资者及利用业余时间炒股的股民，无论从时间、精力以及所要求
的知识面和掌握的信息来说，都存在一定困难，因此该方法在广大中小股民中的应
用具有局限性。而技术分析选股，由于其不需要太多专业知识，考虑问题比较直
接，与市场联系紧密，且由于价格、成交量等技术数据、技术分析手段的获得相对
容易，以及电脑、乾隆软件等技术分析工具的普及，使得该方法的应用日渐普遍。
技术分析方法一般是将选股与买入有机地结合起来，选股过程也是确定买入时
机的过程。

一． 寻找真正底部，捕捉潜在黑马
运用MACD指标选股

选择股价经深幅下挫、长期横盘的个股，同时伴随成交量的极度萎缩，继尔股
价开始小幅扬升，MACD指标上穿零轴。此时还不是介入时机，还应耐心等待股
价回调,待MACD指标回至零轴之下，再观察股价是否创下新低。在股价不创新低
的前提之下，股价再次上扬，同时MACD指标再次向上穿越零轴时，则选定该
股，此时为最佳买进时机。
选股原则：
(1)深幅回调：股价从前期历史高点回落幅度,就质优股而言,回落30％左右；对
一般性个股来说,股价折半;而对质劣股,其股价要砍去2/3可谓深幅回落。这里必须
结合对股票质地的研究，例如对于高成长的绩优股来说，跌去1/3就属不易，而对
于一只有摘牌危险的ST个股，跌去2/3也属正常，这里没有绝对的标准。因此必
须辩证地看待某只个股的跌幅，当投资者对此把握不住时，建议重点关注股价已跌
去2/3的个股。
(2)长期缩量横盘：一般而言，在控盘机构完成出货过程之后，如果股价没有一
个深幅的回调，就很难有再次上扬的空间，这样当然无法吸引新多入场。只有经过
股价的长期横盘使60日、80日、120日等中长期均线基本由下降趋势转平,即股价
的下降趋势已改变,中长期投资者平均持股成本已趋于一致。这时股价才对新多头
有吸引力。长期横盘时应伴随着成交量的极度萎缩，如果仍然保持大的成交量，说
明做空能量依然较强，上升动力不足。
(3)MACD第一次上穿零轴时不动：股价经过大幅下跌后,第一波段行情极有可
能是被套机构的解套行情。即使是新多头的建仓动作，绝大多数情况下也还存在一
个较残酷的洗盘过程。因此,MACD指标第一次上穿零轴并非最佳买点。(此处
MACD取常态指标)
(4)股价不再创新低：从趋势角度而言，股价高低点的依次下移意味着整个下降
波段没有结束，在一个下降趋势中找底是一种极不明智的行为，因此股价不再创新
低是保证投资者只在上升趋势中操作的一个重要原则。在此基础之上,伴随着股价
上扬,MACD再次上穿零轴，又一波升浪已起，方可初步确认已到中线建仓良机。

利用上述原则选择并买入潜力个股后，如果股价不涨反跌，MACD再次回到零
轴之下，应密切关注股价动向，一旦股价创下新低，说明下跌趋势未止，应坚决止
损出局。否则应视为反复筑底的洗盘行为。

实例：龙舟股份(600711)，(见图4.)，该股自97年7月下旬见顶18.72元之后,
在两个月内跌至7元以下,股价几乎跌去2/3。而经过这次典型的“深幅下挫”之后,
该股随沪市大盘在9月23日见底,开始了长达三个月的筑底阶段。这期间,股价窄幅
波动,成交低迷,12月3日单日成交量仅4.6万股,相当于行情高峰时413万股的单日
最高成交量的1/10，满足“长期缩量横盘”的必要条件；同时,股价始终在6.5元上
方,没有再创新底。进入12月底龙盘股份股价开始出现异动,先是成交量温和放大,
每隔一个月有一个量能急升的过程。MACD指标在零轴下方5个月后第一次上穿
零轴,60日、80日、120日等中长期均线基本走平，说明中长期投资者持股成本接
近,无杀跌动能,且有新多入场收集底部筹码。随后开始的洗盘行为使MACD指标重
回零轴之下,但股价在触及回调1/2位时受60日、80日、120日等多条中长期均线
交汇带的支撑无法下行,并开始重拾升势,MACD指标第二次上穿零轴,此时已到最佳
买点。即使随后仍有大规模洗盘行为，但三条中长期均线已开始上行，显示后期股
价走势已成大涨小回的中期上扬格局。

二． 寻找由底部起动的强势股
1．运用ROC指标选股
经过长期缩量横盘的个股，在开始进入上升趋势后，股价首次出现加速上扬，
使得ROC指标在常态下，第一次出现连过零轴以上三条天线的现象，显示该股极
具黑马相，可于回调时介入。
选股关键：
(1)底部区域起动：首先结合上文判明股价处于底部区域。(ROC取常态值)
(2)股价快速拉升：变动速率ROC的一个重要功能，就是其在测量极端行情时
有着良好的绩效。伴随股价在上扬初期所出现的快速拉升，ROC指标连续越过三
条天线，显示出机构有拉高建仓迹象。而强调这种状况需第一次出现则是为了保证
股价仍在底部区域附近。
(3)适用范围：该方法不适用于超级大盘股及刚上市新股。ROC指标连过三条
天线，一般股价已有50％以上涨幅，对于超级大盘股而言已具有很大风险，涨升
空间已经不大。而刚上市新股的市场定位尚未经受时间考验，利用该指标行动缺乏
合理性。
上文中所谓ROC指标在常态下,是指在钱龙动态中不对开机界面做放大或缩小,
以免引起第三条天线值的变化而无法取得统一标准。

实例：仍以龙舟股份(600711)为例，(见图 )，该股在盘出底部之后于98年4
月份开始第一波加速上扬行情。这期间成交量明显放大，股价从不足9元在一周之
内迅速上摸11.89元高位，带动ROC指标在4月7日达到28.91，一举突破当时第
三条天线27.7，显示有机构不计成本拉高建仓。虽然其后仍有深幅洗盘动作,但黑
马相已显露无遗。该股在半年多时间里连续大幅扬升，股价最高于98年10月达到
23.47元，从第一次突破第三条天线时介入计，涨幅达一倍多。
该方法即可帮助投资者选择强势股，又可使投资者避免过早将黑马股抛掉。

9. 常用的股票投资策略有哪些

1、 股票多头策略：纯股票多头策略是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票，再待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益。

2、股票多空策略：在投资组合中加入融券、股指期货、期权等对冲工具，具体有阿尔法策略、套期保值策略、趋势策略等。阿尔法策略就是通过持有股票组合多头，同时做空股指期货完全对冲掉股票组合的Beta暴露，而达到完全的市场中性。此类基金的净值涨跌幅基本不受市场波动影响，收益主要源于股票组合跑赢大盘的超额收益。套期保值策略操作手法类似于阿尔法策略，但该策略并不像阿尔法策略是从消除Beta的维度出发，而是在大盘出现明显下跌时做空股指期货以达到套期保值、减少基金净值回撤的目的。趋势策略涉及到个股的多空投资以及股指期货的双向操作，目的是在个股或整个市场出现明显趋势的时候增大收益区间。个股的多空策略即持有被低估的股票，卖出被高估的股票，这样无论在牛熊市中都可获取收益。另外，还有通过双向投资股指期货来扩大收益的机构。